一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，202坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸2年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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