戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班p>

　　“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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